崔玉华
今年下旬，全球顶级投资机构摩根士丹利发布了重磅报告，表示中国正在重置经济底层逻辑，预计中国消费市场规模将在下一个十年翻倍，达到12.7万亿美元。这意味着未来十年中国消费市场规模将保持年化7.9%的增长率，成为全球消费市场规模增长最快的国家之一。在这样的历史机遇下，深耕国内消费市场34年的国美加速推进“家·生活”战略第二阶段，并通过一系列务实有效的资本运作手段，吸引了资本市场的广泛关注。
国美加快变革 引市场关注
从下半年开始，国美管理层将重心放在了六大平台的协同作战上，并重点聚焦线下平台、供应链平台与物流平台。7月22日，国美零售与整合型供应链企业怡亚通达成战略合作，双方明确要在资本、供应链、渠道、产业链与C2M反向孵化等领域展开深入合作，不仅要在粤港澳大湾区打造全球产业链智造基地，还联合深投控资本共同成立大消费产业投资基金，助力中国大消费产业由“质变”进入“智变”阶段。当天国美零售股价持续走高，最高涨幅近11%，吸引了众多价值投资者加码。
进入九月后，国美零售的长期租赁协议获股东大会高票通过，三处物业租期长达近20年，整体租金178.65亿。此番交易的成型，使得国美零售以轻资产租赁模式布局超大型城市展厅。同时北京国美商都与长沙湘江玖号都是十万平方米以上的经营规模，因此单店就能涵盖家电、家用、家居、家装与家服务五大业态，成为国美深化推进线上线下全场景融合，以及挖掘多元客群消费需求的一站式城市地标。
十月中旬，国美零售发布了另一项重大协议，即通过托管协议的方式，国美实现对国美家、打扮家、安迅物流、国美窖藏与共享共建五家目标公司进行为期3年的代管。在服务期内，国美零售不仅会根据营业收入情况按比例收取管理服务费，还拥有股权奖励、认股权和优先认股权。此公告一出，当天国美零售股价再次出现上扬，尾盘涨幅一度扩大至8.8%。
券商上调国美评级 估值进入修复期
股价连续异动的国美零售（0493.HK）也引来了券商的关注，高宝证券第一个给出分析研报，其中透露的一串数字引爆了投资者的热情。高宝证券认为，国美托管协议助力业务层面快速突破，同时购股权将产生1000亿的估值收益潜力，因此国美零售的估值修复过程已经开始，高宝证券将其目标价予以上调。
随后另一家券商机构帝峰也发布研报，认为国美零售大股东注入五大优质资产包将释放巨大价值，除了至高收取28亿服务费用外，还可获得五大公司营收业绩增长的股权红利，因此现阶段国美股价处于历史低估期，并给予了强烈推荐买入评级，这也是帝峰证券对于上市公司的最高级别评级。
布局利好之下，如今的国美正蓄势待发，加速开启全零售生态共享的新纪元，未来三年估值或将迎来倍数级增长。
