崔玉华
随着美联储的不断加息，投资者争相从风险资产中撤出，这造成了加密货币的暴跌，FTX首席执行官山姆·班克曼-弗里德也承认。这一趋势始料未及，他预计加密货币会跌，但是跌这么多还是有点出乎意外。
随着加密货币暴跌，三箭资本爆仓，其他大型数字借贷机构也面临着类似的命运。或许在这一轮衰退中，只有像SBF这样财力雄厚的富豪及其平台能够生存下来，并趁着市场低潮期收购自己看上的有益资产。
从山姆·班克曼-弗里德外表，根本看不出如今他是加密货币圈最有权势的人。这位30岁的年轻人态度和善，衣服皱皱巴巴，一头凌乱卷发，人们一般叫他名字的缩写SBF。他对英雄联盟，指尖陀螺，还有其他宅文化兴趣浓厚。但在不修边幅的外表之下，他是一位志向远大的交易神童。SBF毕业于麻省理工学院（MIT）物理系，成功创办公司Alameda Research之前曾在著名的量化基金Jane Street Capital磨练交易技能。2019年，他创立了加密交易所FTX，被不少人誉为有史以来最好的衍生品平台。（1）
SBF早已是亿万富翁企业家（他的财富价值115亿美元左右），如今又有了全新身份：加密货币圈白衣骑士，在比特币（Bitcoin）和其他资产崩盘的“加密冬天”中奋力拯救了一些苦苦挣扎的初创公司。他最近到访纽约时，我们跟他坐下来讨论了投资、加密货币的未来以及他对FTX的最终设想。
为篇幅和简明起见，本篇问答经过删简。
冬天来了
山姆，很多业内人士预测到加密货币会迎来寒冬。你预料到了吗？如果你也料到，想过情况会如此糟糕吗？
班克曼-弗里德：是，也不是。我没料到会这么糟。（2）但如果你说的是纳斯达克从峰值下跌40%，我确实早就猜到了。（市场）动向里可能仅有三分之一针对加密货币，另外三分之二只是宏观事件（3）。
2014年和2018年之前加密货币也崩溃过，之后出现前所未有的强劲反弹。这次也会一样吗？
我认为最糟糕的情况已经过去。后面还有一点，但不会很糟糕。我认为这是一轮健康淘汰的过程。人们不得不重新思考如何评估资产价值，更加脚踏实地，认识到将要建设更强大的行业，这是有益的。
现在，所有假设的基础是整体宏观环境不会继续恶化。如果纳斯达克再跌25%，利率涨到7%，衰退持续两年半，我认为比特币可能会跌到1.5万美元或1万美元。然后可能会出现新一轮血洗市场。
贪婪是好事？
SBF曾因交易业绩出色被誉为“风险王子”，而在经济低迷时期他也不负众望，投资了众多陷入困境的风险投资公司，践行了沃伦·巴菲特的格言：“别人害怕时要贪婪”。
SBF就像只有一个人的央行，支持对象（4）包括苦苦挣扎的加密货币贷款机构BlockFi（提供4亿美元贷款）和加密资产经纪公司Voyager Digital（提供约5亿美元贷款），目前Voyager Digital正在根据美国《破产法》第11章申请破产保护。与此同时，他持有加密货币交易平台罗宾汉（Robinhood）约7.6%股份，还完全收购了一家加密游戏公司。由于SBF在业内的垄断地位，有人将他比作摩根大通（J.P. Morgan）之类在美国金融动荡早期攫取资产的富豪。
你安然度过了本轮低谷（5），还借机收购了其他一些公司的股份。你采取了什么策略？
班克曼·弗里德：主要考虑几点。第一：有没有办法支持客户资产？第二就是防止动荡蔓延。如果一个地方崩溃，会不会导致更多地方爆炸？会出现连锁反应吗？
然后是第三件事，其实属于前两件事：能找到划算的交易吗？或者更准确地说，能找到“还不赖”的交易吗？核心任务不是达成很棒的收购，目标是做成合理的交易，甚至可能有点差，但不可怕。
一位长期从事加密货币的内部人士告诉我，以后你会像沃伦·巴菲特一样拥有大笔资产，还能让很多人欠你人情。你认为这种说法有没有夸大？
希望没夸大，不过可能是有点夸张了。我希望跟别人合作时，比起有特别理由时表现得更慷慨些。
坦率地说，更重要的一点是信任，做交易时我可不想担心对方会不会用预想不到的20种方式算计我。因为如果真是这样，就没法做交易了，对吧？
我想设定标准，比如，“听着，我们不会想搞你，会努力做到合理，尽量慷慨。我们试着合理合作，从对整体有益的角度考虑问题，然后再考虑分馅饼。”
缺乏信任是巨大的交易成本，我刚进入行业时低估了这一点。
FTX以允许用户交易衍生品闻名。（6） 即便你到处传播FTX品牌，衍生品还是极少有人理解，更不用说使用。
我们正在做的品牌推广工作。（7）不是为了直接获取客户。正如你所说，多数人不交易加密衍生品，我们在美国都不提供加密货币衍生品交易服务。与其说获得客户，不如说是企业品牌推广。
但我认为你的核心观点是对的，最终我们需要有直接改善人们生活的案例。我希望行业能多做一些。
那么，你是说加密货币缺乏实用性同样也是FTX面临的问题吗？
是的，坦率地说，我们一直在努力找人（开发更实用的加密程序）。我认为做区块链社交媒体网络并不一定适合FTX，但我们非常乐意在技术上提供帮助。希望有人能做好。
我们一直非常积极寻找有引人注目案例的项目然后投资。我其实真的跟公司资深开发人员谈过，比如“我认为有些东西对行业来说很重要。要花多长时间能做出来？”
我得到的回应是：“天哪，山姆，我们可没法三个月新开一家公司。”不过在某个时候，如果其他人都没动作，我们会采取行动。
并非加密兄弟
加密世界喜欢有传奇色彩的英雄，比如比特币化名创始人中本聪（Satoshi），还有交易所巨头币安（Binance）特立独行的首席执行官赵长鹏。
虽然SBF看起来要进入封神行列，但他很特别，打破了很多“加密兄弟”的成见。他父亲是斯坦福大学（Stanford University）法学教授，2020年是乔·拜登竞选总统最大手笔的捐赠者之一，他信奉利他主义和道德义务哲学。SBF说自己是素食主义者，主要因为厌恶工业动物农场的残酷，对加密圈其他富豪的花哨消费几乎没兴趣。换言之，他与圈中很多人非常不一样，而他现在是加密圈实际领导者。
你说你进入加密货币行业是因为发现了赚大钱的方法——不是因为想改变世界或取代政府等等。坦率地说，这让人耳目一新。但你的观点是否会导致跟加密虔诚信徒关系紧张？
班克曼·弗里德：我想，我会为最相信这个领域的人们做正确的事，这是我义不容辞的责任。有些人对我持怀疑态度，认为我更看重务实角度而非意识形态。我相信区块链，因为我认为这项技术很有用，可以以非常具体的方式让世界变得更好。
我相信，行业前景最终取决于区块链能否对世界产生真正积极的影响。我想我能充分代表其他相信行业的人，即便他们刚开始看待行业的角度并不相同，不过总还是有点不安。
随着威权主义、气候危机等等蔓延，感觉全世界都身处火海。为了解决各种问题，似乎需要某种形式的集体主义，当然不一定是斯堪的纳维亚式社会主义。然而，加密社区的世界观通常是超自由主义，偏个人主义。你担不担心加密货币可能导致公民秩序下滑？
我觉得有点奇怪。就同一个话题我给你两种不同的看法。当你想到威权主义时，可以从需要集体行动加以抵制的角度来考虑，也可以想象加密货币本身就是威权主义的诅咒。我认为两个都是事实，对吗？
我认为盛气凌人、漠不关心的态度，践踏他人，造成了世界上很多坏现象。这并不是加密行业代表的意义，我认为加密行业刚好相反。
但另一方面，你不能完全不参与其中，对吗？你不能忽视（类似威权主义）然后说，“我们就守在去中心化的岛上，忽略周围的世界。”必须参与，加密货币可以成为世界的一部分。但这不是全部答案，并不是所有事都能解释一切。
这些是比较深刻的想法。我们谈点轻松话题结束吧。如果宏观层面没有严重冲击，你猜以太坊（Ethereum）价格会怎么走？两年内比特币能达到10万美元吗？（8）
天啊，以太坊很有趣。显然，随着即将到来的合并（9）, 会出现很大波动性，对吗？我认为可能变得更好也可能更糟——我不知道答案。
我认为比特币更容易预测。如果行业迎来更多阵痛和清盘，情况会改变。但会从大屠杀中恢复一点，监管也会明确，这可能是巨大的外部冲击，可能在明年出现的积极冲击。如果能涨到10万美元很幸运，不排除这种可能性。但是，如果年底你告诉我比特币涨到3.5万美元，我也只能接受。
山姆疯狂“购物”
虽然加密市场内爆导致大多数幸存者收缩并持有现金，但SBF抓住了这一时机，把危机当成买入机会。随着他的影响力网络增长，会在信奉去中心化的行业里变成巨鳄吗？或者，尽管他在巴哈马发表了讲话，会不会引起美国监管机构愤怒？我们拭目以待。与此同时，来看看他最近一些交易，有些作为个人，有些则通过控制的各种公司实体完成。
BlockFi
加密热潮巅峰时期，这家贷款公司通过简化进入所谓去中心化金融市场渠道，为消费者提供9%或更高回报。但跟很多同行一样，今年春天BlockFi遇到了流动性问题。SBF趁机提供了4亿美元的信贷额度，并表示此举可以帮助BlockFi“保持优势地位引领市场”。如果该公司没做到，该交易中SBF还享有直接收购BlockFi的选择权。
罗宾汉
去年上市以来，加密货币交易平台罗宾汉的股票遭受了重创，今年春天下跌超过80%，跌至10美元以下。这给了SBF奇袭的机会。5月，他抢购了陷入困境的罗宾汉7.6%股份。SBF一直对罗宾汉的计划守口如瓶，但有猜测称他可能会全盘收购，顺便将有价值的客户名单纳入囊中。
VoyagerDigital
与BlockFi一样，Voyager也是加密货币贷款公司，遇到了破产后偿付能力问题。6月SBF提供了2亿美元和1.5万比特币的信贷额度。5月该公司申请破产之前动用了其中的7500万美元。（破产文件显示，除了作为Voyager最大债权人，FTX也是其最大的债务人之一。）
GoodLuckGames
3月，FTX收购了专门开发加密游戏的Good Luck Games，创始团队是纸牌游戏万智牌（Magic: The Gathering）的行业元老。该笔交易说明，SBF正展望加密货币的下一阶段，很多人认为以后游戏会成为很重要一块。
日本、加拿大、韩国的交易所
2月FTX收购了一家名叫Liquid的日本加密交易平台，6月收购了加拿大合规加密交易所Bitvo。两笔交易价格尚未披露，但之前每家公司估值都在10亿美元以上。7月底，新闻报道称FTX即将收购韩国加密货币交易所Bithumb。这几笔收购可帮助FTX扩大客户群，也为国际扩张提供了快速通道，因为被收购公司已与当地监管机构建立了关系。
注释
（1）现在稳定：1月，在加密冬天最糟糕时期，FTX以320亿美元估值募集到4亿美元。交易业务似乎保持强劲：FTX表示，2022年上半年总交易量为760亿美元，而2021同期为640亿美元。
（2）这可是万亿美元：2021年11月市场触及峰值以来，加密货币的整体市值损失了约2万亿美元。因此，该领域很多初创公司要么破产，要么估值跳水。
（3）无处藏身：通货膨胀加剧和俄乌冲突等因素全面打击资产价格，加密货币也不例外。虽然长期以来支持者一直认为危机时期比特币会成为安全的避风港，然而当前其低迷走势说明并非如此。
（4）伸出援手：想了解SBF最新交易的更多信息，请参阅上方侧栏。
（5）只是零钱？根据彭博亿万富翁指数（Bloomberg Billionaires Index），2022年SBF的净值减少了47亿美元。
（6）水晶球赌注：衍生品是预测资产未来价格的交易工具。衍生品也有实际用途，例如，航空公司可能会用来对冲航空燃油的未来价格，但也会成为加密货币和其他领域大量投机活动的基础。
（7）球赛：最近的加密热潮中，各公司陷入了营销热潮，FTX更是如此。该公司在美国职业棒球大联盟（MLB）裁判身上加了自家公司标志，代价未披露，又花了1.35亿美元购买NBA迈阿密热火队（Miami Heat）赛场的冠名权，还为拉里·戴维（Larry David）的超级碗广告支付了650万美元。
（8）崩溃曲线：比特币和以太坊的价格趋势见上图。
（9）合并顺利：智能合约平台以太坊是仅次于比特币的市值排名第二的区块链，正计划称为合并的重大技术升级。如果成功，以太坊将大大降低能耗并提高交易速度。该项更新已推迟多次，目前计划在9月进行。
