第五战：风控能力比拼

合约产品具有风险规避、价格发现和资产配置等多种功能，一直是众多专业投资者进行套期保值的重要金融工具。但合约交易的高杠杆的存在决定了其高风险的特征，合约杠杆在放大收益的同时也放大了亏损。

可以说，数字资产合约市场风控制度的设计是个相当复杂的问题，很多传统金融市场的成熟经验并不适合直接照搬。

我们从OKEx今天发布公告的内容可以看到，OKEx和Bitmex两家合约巨头的保证金制度中，当用户保证金剩余10%时会被强制平仓。而火币的制度下，用户显然会更容易爆仓。

一般情况下，交易所在选择强制平仓时，应该进行反复试验和权衡。如果爆仓时用户的保证金余额过小，则会造成穿仓。但是如果将保证金余额比例定的太高，又会增加用户不必要爆仓的风险。

可以看到，OKEx 和Bitmex能够等到用户的保证金剩余10%的时候才采取强平措施并且避免穿仓风险。从这一点来看，火币显然驾驭合约交易产品的能力还并不成熟。

此外关于分摊的问题上，目前火币和OK均表示自觉承担起更多的穿仓损失，且两家均表示一直保持着穿仓0分摊的记录，实际上这也是两家头部交易所最近出现争端以至于互掐的源头。

有不少用户对火币的0分摊表示出了质疑：“提前爆仓的48美金被火币那走放到了自己的风险主背景里，然后宣传自己没有分摊。”

在很多用户看来，一方面火币用提前爆仓，牺牲用户权益，来给自己争取平掉爆仓单的时间和空间，以此来减少用户的穿仓损失。数据显示，火币比OK多了10%的平仓空间。而这10%的损失，就要由用户自己来背负。

另一方面，火币用提前爆仓来增加平仓盈余。而这部分盈余，就会归到火币的风险准备金中。也有投资人反馈，在严格按照火币的计划委托教程进行操作，最终结果还是被提前爆仓了。甚至还出现"无故被火币强行爆仓，爆仓还盈利"。