从场外融资消息频出，到场内新三板市场中口腔连锁机构营收大增，口腔医疗正成为当下资本追捧的宠儿。上周五，拜博口腔官网正式宣布获得泰康人寿20亿元战略投资，成为国内融资金额最高的口腔机构。与此同时，各大口腔医疗机构也在加紧扩张提前进行市场布局。分析人士指出，国内口腔医疗市场的渗透率仍有很大提升空间，随着居民可支配收入增多，将进一步提升口腔医疗的市场规模。

  拜博口腔融资已超30亿元

  6月15日，拜博口腔获得泰康人寿20亿元战略投资的消息正式公布。据其官网资料，泰康人寿出资20.6236亿元人民币投资拜博口腔51.56%股权。入股后，泰康将向拜博口腔提供资金、客户、品牌和产品等多方面的支持，同时整合服务方与支付方，实现医疗服务和保险支付的无缝对接。据公开资料，拜博口腔成立于1993年，布设的齿科诊所及医院覆盖全国50余个一线和重点城市，是国内为数不多的全国性齿科连锁品牌。2014年，其拿到联想控股10亿人民币的投资，加上此次20亿的融资，也因此成为国内融资金额最高的口腔医疗连锁机构。

  自去年以来，口腔医疗便站在了风口之上。据信息时报记者不完全统计，2017年共有5起口腔医疗机构的融资，且融资金额均在5000万元人民币以上。2018年，资本对口腔连锁机构的追捧热度不减。 2月2日，友睦口腔完成B轮6500万融资；5月16日，极橙儿童齿科宣布完成数千万A轮融资；6月3日，欢乐口腔医疗集团也宣布获得来自君联资本等机构参与的4.5亿元B轮融资。

  在资本作后盾的基础上，口腔连锁诊所也积极扩张布局抢食市场。如拜博口腔获得联想控股投资后，门店数量从2014年的75家迅速扩张至2017年的212家。瑞尔集团创始人兼总裁邹其芳在2017年9月瑞尔齿科完成9000万美元D轮融资时，也公开表示将在5年内新建900家口腔诊所。

  口腔医疗机构相继登陆新三板

  场外融资消息频出，场内连锁口腔也在新三板市场中频现“身影”。6月11日，同步齿科正式挂牌新三板。同步齿科发源于深圳，成立距今已有25年的历史，如今在深圳、东莞、珠海三地有26家连锁门诊。除去年摘牌的友睦口腔和大众口腔，挂牌新三板的口腔医疗机构还有可恩口腔、正夫控股、小白兔和华美牙科。其中营收规模最大的为可恩股份和小白兔，去年分别实现营收1.46亿元和1.34亿元。

  据广证恒生分析师赵巧敏研报测算，在2017年的新三板民营医院板块中，营收同比增长最快的就是口腔医院企业，平均营收1.11亿元，同比增长高达51.18%，但其平均净利润则呈现亏损，净利同比下滑1182.72%。赵巧敏指出，平均净利润之所以亏损，在于口腔行业目前正处于跑马圈地的关键时期，各公司并购扩张新店投入成本较高，以及开业后的市场促销等投入。例如正夫控股2017年度归母净利润为-1447万元，同比减少1396.28%，主要原因一是为扩大品牌影响力，2017年合计发生约825.30万元业务宣传费；二是为激励管理层及核心骨干员工，以1元每股的价格向其增发股份，确认管理费用中股份支付金额为855.44万元。 而可恩口腔2017年度归母净利润为-3656千万元，同比减少2001.87%，主要也是由于公司为实现市场拓展，在2017年新营业5家医疗机构，导致成本费用大幅增加所致。

  口腔市场仍有较大提升空间

  事实上，口腔医疗机构才刚刚撬开了巨大市场的冰山一角。2017年全国第4次口腔健康流行病学调查最新数据显示，中国12岁儿童恒牙龋患率为34.5%，比十年前上升7.8个百分点；5岁儿童乳牙龋患率为70.9%，比十年前上升5.8个百分点。儿童患龋情况呈现增加趋势的同时，中年人群的牙周健康也不断恶化趋。35-44岁年龄组牙龈出血检出率为87.4%，较十年前上升10.1个百分点。但35-44岁组人群缺失牙的修复率仅11.6%，65-74岁组人群缺失牙的修复率也仅有42.6%，而美国这个数据是73%和81.5%。

  广发证券分析师吴文华在研报中指出，目前口腔医疗服务的市场规模在700亿元到1000亿元之间，市场渗透率仍有较大提升空间。通策医疗也在年报中预计，到2022年我国口腔医院的诊疗人次将超过4500万人。

  吴文华还指出，口腔医疗项目都是自费，仅有拔牙和少数牙周项目可以医保报销，医保支付整体占比在10%以下。相对其他科室，口腔科的市场化程度更高，也更容易与欧美发达市场具备类似的成长路径。从大趋势看，大型口腔医院的发展前景更好，同时国内居民可支配收入提高也将带来口腔市场的消费升级。“从消费习惯看，口腔服务需求具有重复性，品牌粘性更高，有助于形成长期消费习惯。”