在银保监会的文件下发后，已有多个保险资管公司设立了专项产品。国寿资产率先发布保险业首个化解股票质押流动性风险专项产品。截至目前，国寿资产、太平资产和人保资产已分别设立了预计规模为200亿元、80亿元、300亿元的专项产品。

投融资专家许小恒认为，目前在股市下跌的情况下，部分上市公司出现了流动性风险，现金流短缺问题，保险资金期限长、资金量大、投资风格稳健等特点决定保险资管机构可能会先综合考虑风险和收益，更青睐于选择长久期优质资产进行配置，这与周期长的权益类资产对长期资金需求不谋而合。通过公开市场长期股权投资、战略投资、优先股和非公开市场权益类投资等长期持有核心资产，达到有效降低权益投资波动影响和长期获得较好增值的目的，实现经济效益与社会效益“双赢”。

不过，许小恒也坦言，保险资金对稳定收益的需求与股权投资的收益特征存在一定矛盾。初始投资期通常无法立刻产生回报，随着被投资企业运作成熟或基金投资项目退出才开始逐步产生收益。股权投资还存在投资退出难、投资失败损失率高等问题，使保险机构投资风险上升。因此，险资不是所有行业都会参与的，前期侧重点还是会选择或重点支持有市场、有前景、有技术、有成熟盈利模式的优势的行业和领域，促进经济提质增效。

“保险机构开展股权投资时间不长。培育市场、培养团队、风险管控能力等方面都比较薄弱，部分中小保险机构可加强与在市场上有实力的私募股权投资机构合作，发行适合保险资金内在特点的权益类产品。”许小恒说道。

券商产品落地 公募专户有望参与

在券商方面，目前，已有3家券商累计出资55.5亿元设立支持民企发展系列的资管计划。11月5日，国泰君安证券出资25亿元自有资金成立“证券行业支持民营企业发展系列之国君资管1号资产管理计划”，并表示该项资管计划用于帮助有发展前景的上市公司纾解股权质押困难，更好地服务实体经济，支持民营经济高质量发展。国泰君安强调，该计划为国泰君安证券专项设立的第一支母资管计划，未来还将设立若干子资管计划，吸引银行、保险、国有企业和政府平台等社会各方资金共同参与。

除国泰君安外，天风证券和国信证券也已于11月2日分别出资设立规模为10.5亿元和20亿元的“天风证券纾困共赢1号集合资产管理计划”和“证券行业支持民企发展系列之国信证券1号集合资产管理计划”。而根据中国证券业协会于11月2日发布“证券行业支持民营企业发展系列资产管理计划全面启动”中的信息显示，仍有8家证券机构合计200亿元的资管计划将于11月30日前完成设立。

此外，北京商报记者注意到，11月6日，国元证券在其官网发布动态表示，拟采取设立多个资管计划与私募基金的形式，发起总规模达60亿元的“纾困基金”，以提供一揽子综合金融服务的方式，积极帮扶安徽民营上市公司、以及其控股股东化解股票质押流动性风险。据悉，该资管计划近期可落地20个亿。

继券商之后，北京商报记者了解到，部分公募基金管理机构也于近日收到地区监管部门下发的《关于支持辖区证券基金经营机构积极参与化解上市公司股票质押风险、支持民营企业发展的通知》，对公募基金参与纾困行动提出了一些要求，如希望公募基金管理机构充分发挥专业优势，以自有资金或多渠道募集社会资金，通过成立资产管理计划等形式，参与化解民营上市公司流动性风险，有助于支持具有发展前景的民营企业长期、健康、稳定发展。

据了解，该《通知》不只针对基金公司，除首批成立纾困基金的11家券商外，也有其他券商收到了相关通知。不过，有基金公司人士表示，由于业内没有先例可循，可能会参考券商模式，成立专户产品。

新浪基金策略分析师戴彤彤也向北京商报记者坦言，公募基金参与民企融资所设立的产品风险实际上并不大，不过，从资金的来源看，个人投资者的参与意愿是否强烈仍未可知，而且，股权质押所对应产品应该会有一定封闭期，因此也会存在流动性问题，具体来看，公募基金通过专户或者子公司来进行操作的可行性会大一些。

在天相投顾投研总监贾志看来，纾困资金的涌入主要以监管为主导，目的是为了防止系统性风险的出现。从主体来看，设立资管计划的公司是受益的，因为可以通过折价参与民企发展，用时间换空间，长期来看可以获取大额收益。同时，普通投资者也将受益，纾困资金有助于稳定市场情绪，防止优质民企出现大面积爆仓，提高投资者对市场的信心。而对于受助民企来说，则需要为自身成立时所设立的高杠杆而导致的爆仓风险买单。