■海外的回购制度有何借鉴意义：总体来说，股票回购制度具有显著积极作用，但也需要通过合理的监管措施使其负面作用降到最低。

■美国股票回购特点及其兴起的背景：美国回购呈现次数多，金额大的特点，尤其是在金融危机之后大量的公司股价处于估值底部，QE政策使得融资成本大幅降低等因素都促成了美股十年回购大爆发。

■以美股为参照，A股回购有多大发展空间：从中美目前的差距可以预计在回购新政后，A股回购规模存在较大的发展空间。

■A股上市公司的回购能力如何：截止18Q3，上市公司共计持有货币资金-短期负债约4.2万亿，截止2017年末，整体上市公司拥有企业自由现金流约4.2万亿。

■为何过去A股被动式回购多：主要原因是过去回购制度尚未完善，上市公司进行主动意愿不强，另一方面股权激励未达行权要求也导致被动回购增多。

■面对回购应该如何择股与择时：根据美股经验，进行回购的公司中金额占比高、市值小的股票表现更优，长期持有回购公司也可以获得较好的超额收益。

■回购一定可以扭转股价走势吗：质地良好的公司，在市场低迷时积极回购可以帮助股价走出低谷，但如果公司自身的经营出现较大问题，回购可能只能作为影响股价的次要因素。

■风险提示：

全球经济出现大幅度波动；上市公司回购情况不及预期