崔玉华
定向增发一直是机构投资者热衷参与的资本活动，如果定增价格合理，想赚钱并不难。在即将结束的2022年，都有哪些公募基金公司参与了上市公司的定向增发？盈利情况又如何？
据Wind不完全统计，截至2022年12月26日，2022年以来共计有数十家公募基金公司参与了上市公司的定向增发，合计金额接近600亿元。目前看，凭借定增时一定的折价率，一些公募基金已经实现浮盈，赚钱效应明显。但同时，曾经的热门股也有股价回落的现象出现，一些基金踩雷。
公募积极参与定增
有项目浮盈超40%
12月20日，TCL科技发布《非公开发行股票上市公告书》，共有19家投资者获得配售认购，获得配售的金额为 95.97亿元，总股数为28.06亿股，认购价格为3.42元/股。19家投资者中，包含多家券商、公募、私募、险资等机构，其中，公募基金公司有7家。
7家公募基金分别是诺德基金、财通基金、南方基金、大成基金、金鹰基金、交银施罗德基金、睿远基金，它们获配的股份数分别约为2.62亿股、1.88亿股、1.12亿股、1亿股、0.88亿股、0.88亿股、0.88亿股。
TCL科技于2004年在深交所上市，股价的最高点是2021年3月22日的9.89元/股，因此，相较而言，此次定向增发的价格并不高。截至26日收盘，该公司股价为3.75元/股，略高于定增价。上述机构的锁定期为6个月，这些公募基金是否能在此次定增中盈利还要待减持退出时才知道。
12月20日，海兰信也发布了《以简易程序向特定对象发行股票发行情况报告书》，以9.81元/股发行3058.10万股，募集资金总额3亿元。11家获得配售的投资者中，包括了财通基金、兴证全球基金、诺德基金、华夏基金4家公募机构，获配股数分别为540.27万股、207.95万股、203.87万股、784.91万股。
由于海兰信此次定增的定价基准日为2022年9月26日，之后公司股价出现一波上涨，截至12月26日收盘，海兰信的股价为14.32元/股，较定增价高出了45.97%，这意味着上述公募基金已经实现浮盈。
根据Wind数据，财通基金旗下的财通内需增长12个月定开持有获得海兰信101.94万股的定增，总持有成本为1000万元。截至26日，该基金通过定增海兰信浮盈约460万元。另外，兴全多维价值、兴全可转债、华夏磐利一年定开、华夏磐润两年定开分别获配50.97万股、50.97万股、385.32万股、148.83万股，分别实现浮盈约230万元、230万元、1738万元、671万元。
12月，还有大金重工、鼎通科技、国科微、三安光电、苏文电能、万顺新材、泉峰汽车、博众精工、天华超净、佐力药业等多家上市公司发布定增公告，多家公募基金公司均获得配售。
有浮盈的，也有浮亏的。今年7月，蔚蓝锂芯以21.51元/股的价格向富国基金、海富通基金、财通基金、诺德基金等17位投资者增发股票。截至12月26日收盘，蔚蓝锂芯的股价收报于14.99元/股，较定增价格下跌30.31%，这意味着上述公募的投资出现亏损。按照获配股份数量，富国基金浮亏5000万元，海富通基金浮亏7940万元。
今年9月，人造钻石热门股力量钻石以162.01元/股的价格定向增发。截至12月26日收盘，力量钻石股价报收于120.80元/股，较定增加下跌了25.44%，这导致财通基金、中欧基金、南方基金等出现亏损。
华夏基金投入近60亿
热门产品收益不佳
据Wind不完全统计，截至2022年12月26日，2022年以来共有数十家公募基金公司参与了上市公司的定向增发，总持股数量达27.92亿股，按照定增价计算，总金额达598.24亿元。
据Wind数据，从参与机构看，华夏基金、兴证全球基金、广发基金、易方达、南方基金、富国基金、睿远基金、中欧基金、嘉实基金、博时基金10家公司参与定增的金额居前，按照定增价计算，这10家机构投入的成本均超过10亿元。其中，华夏基金最为积极，共参与67个项目的定向增发，合计参与金额达59.82亿元。
在华夏基金参与定增的产品中，基金经理张城源管理的华夏磐利一年定开、华夏磐润两年定开、华夏磐益一年定开、华夏磐锐一年定开十分活跃，参与了多个上市公司的定增。华夏磐利一年定开、华夏磐锐一年定开在其股票投资策略上就明确，既可以通过直接参与定增项目以获得稳健收益，还可通过在定增项目周期内适时参与和定增事件相关股票投资提高收益，并辅以基本面选股的股票投资策略。
早在2022年1月，华夏基金就在其官方微信公众号上向投资者推介过张城源管理的上述产品。华夏基金当时称，“截至2021年年底，华夏磐利A近一年银河同类排名1/63，在同类60多只基金中脱颖而出！”根据该介绍，华夏磐利一年定开A、华夏磐益一年定开、华夏磐锐一年定开A在2021年的净值增长率均实现大幅增长，远超业绩比较基准。
华夏基金认为，对于投资者来说，定向增发可能意味着有“打折买股票”的机会，多数定向增发股票在发行时有一定的折价，但同时也设置有锁定期，本质上是牺牲一定的流动性来换取购买打折股票的机会，以提高获利概率和空间。
华夏基金称，对于优质成长性企业来说，定增投资可能的收益来源主要有三个，一是折价收益：按照目前的发行规则，对竞价定增而言，发行价一般都低于市价，新规中规定最低8折；二是α收益（个股成长收益）：比如优质公司盈利能力增强、治理结构改善、财务结构优化，公司价值提升后获取的收益；三是β收益（市场波动收益）：虽然市场波动存在不确定性因素，但折扣收益又为市场波动提供保护。
不过，定增虽然能以较低价格获得成长股的股票，但若市场表现整体较弱，基金想获得超额收益并不容易。根据华夏基金官网数据，张城源管理的上述产品在今年的收益情况并不好，截至2022年12月23日的数据，华夏磐利一年定开A、华夏磐益一年定开、华夏磐锐一年定开A今年以来收益分别为-15.83%、-22.88%、-15.72%。
具体项目上，华夏基金也是有赚有赔。今年7月12日，杰瑞股份以36.18元/股的价格定向增发了6909.89万股股票，华夏基金获配547.26万股。截至12月26日收盘，杰瑞股份报收于29元/股，较定增价下跌19.85%，华夏基金目前整体浮亏约3929万元。到2023年1月中旬，杰瑞股份的定增将正式解禁。
多数定增明年解禁
折价率仍是定增安全垫
据了解，A股上市公司的定向增发，在今年5-6月份逐步企稳回升，7-8月份启动、完成发行的项目数量和融资规模有所恢复，整体上看，2022年下半年启动定向增发的项目数量要多于上半年。
按照正常情况下6个月的锁定期计算，2023年上半年将会是定增的集中解禁期。据Wind数据不完全统计，2023年1-6月份，按照参与定增的成本价计算，公募基金有超过400亿元资金迎来解禁。
张城源此前公开表示，在定增投资方面，投资者应该更加关注两点：一是定增并不是稳赚不赔的投资，企业基本面、估值水平等因素，是投资能否获益的关键，因此定增投资一定要建立在坚实的基本面研究基础之上。二是定增发行的折价仍是定增投资重要的安全垫来源，对于竞价定增项目，制定合理的报价策略，不盲目追高，以较为合理的价格，较好的折扣水平参与定增，也是非常需要注意的。
