冬天过去了，资本寒冬也告一段落了？

从2016年下半年私募及创投（PE/VC）的投资数量来看，技术、媒体及通信（TMT）行业的融资状况依旧活跃，也是投资者们重视的行业。

根据普华永道发布的MoneyTreeTM报告，2016年下半年PE/VC在TMT行业的投资数量创下了自2012年以来的半年度新纪录——总量达1478起，投资总额达到250.2亿美元。 

根据这份报告，至少从2016年下半年的表现看， TMT行业依然是资本最青睐的行业，投资总额占总体行业比例依然维持半数以上，最高单笔投资金额达到了40亿美元。其中，第三季度的TMT投资数量占总体行业投资总额的比例达到了创纪录的84%。不过，尽管投资数量创了新高，投资的总额相对于2015年依然有所回落，市场渐趋于理性。 

普华永道中国TMT行业主管合伙人高建斌认为：“TMT行业的回落趋势相较总体行业来说有些迟滞，但其火热程度依然远远超过其他各行业。” 

独角兽的高估值令投资者望而却步

值得关注的是，这些投资呈现出明显的两极分化状态。 

单笔金额在1亿美元以下的投资数量繁多，但金额很小，500万美元以下的占绝大多数。由于投资过于分散，大额融资的独角兽企业数量减少，半年度的投资金额环比下降3成左右。 

从投资数量和投资金额的落差就能看出问题。在投资的4个阶段中，初创期的投资数量依旧排名第一，占比维持在50%以上。到了第四季度，虽然整体趋势下滑至46%，首轮投资的金额占比却稳定在13%这一较低水平。

看起来，愿意投资和愿意大力投资依然是两码事，对于首轮不确定性最强、风险最大的投资，资本们依然在理性和谨慎地评估当前的新项目的未来价值。 

互联网子行业最吸金

从投资分布来看，互联网行业依旧是TMT行业中吸金能力最强的子行业。互联网行业单笔投资金额环比下降，但投资数量和投资金额占比远超其他子行业。报告认为，“互联网+”的模式还在继续渗透传统领域，诸如共享单车这样的新投资业态让不少投资者趋之若鹜。 

今年将迎来一大波IPO

IPO依然是资本退出的首选渠道。去年下半年的58起IPO总计获得约330亿元人民币的融资额，金额比上半年大涨了5倍有余。 

技术行业的退出力度在2016年下半年大幅增加，占比超过一半。去年全球范围内共有29起技术企业IPO，共获得约65亿美元融资，其中中国的技术企业以10起IPO数量位居全球第二，仅次于美国的11起，融资金额排名第四。 

A股IPO的重启以及加速导致2016年下半年IPO退出数量逐渐上升，较2016年上半年增长67%。高建斌认为：“IPO，特别是A股市场的IPO，在监管层拓宽直接融资渠道，解决排队公司堰塞湖的期望下，在下半年稳步加速，IPO也成了退出的主要渠道，只要中国资本市场继续这一节奏，这一趋势仍将维持较长的一段时间。” 

从企业的上市目的地而言，本土上市主要集中在上海证券交易所与深圳创业板，而海外上市地点主要为中国香港主板和纳斯达克证券市场。尽管2016年下半年国内上市成为主流，但中国香港、美国股票市场的持续上扬将会给企业多一个上市地点的选择，特别是还没有盈利的企业。 

随着国内IPO审批提速，普华永道预测2017年中国TMT行业将迎来一大拨IPO企业，A股市场将迎来企业上市的高峰期，成为全球最热门的TMT企业IPO聚集地。