4月17日，股神巴菲特的老搭档查理·芒格接受了《华尔街日报》的采访。在采访中，芒格不仅谈到新冠危机、航空公司的经营危机以及萧条处境，还明确表示，现在应该谨慎行事，而不是采取行动（暗指大量买入或卖出）。

图片来源：公开网络

事实上，这超出了大多数熟悉巴菲特和芒格过往操作的投资者的预期。

大部分投资者都猜想巴菲特和芒格会像2008年金融海啸时一样，在大跌之时作出买入的决定，而这也更加符合巴菲特“别人恐惧我贪婪”的座右铭。

那么，如果当下连查理·芒格都开始谨慎行事，是否意味着当前股市的反弹并非反转？本文将探讨一下芒格此次接受采访透露的内容，并以此为依据谈谈未来美股可能发生的变化。

访谈核心摘要：

倾向在危机中保持流动性

当被问到伯克希尔会像2008年那样进行大规模收购时，芒格表示：“在飓风来袭时，我们更像是一艘船的船长，我们更希望能够带着一大堆流动资金走出来。我们非常认真和谨慎，这可不是闹着玩的，我们希望能把100%的现金保管好用以后续投入。”

此外，芒格补充道：“他补充道：“为了那些把90%的净资产都投资于伯克希尔的人，沃伦希望伯克希尔是安全的。我们总是站在安全的这一边，但这并不意味着我们不能做一些积极的操作或抓住一些机会。基本上，我们是相对保守的，但也会在市场有明确安全预期时进场。”

所有人都吓坏了，没人给伯克希尔提供投资机会

记者：“肯定有很多公司高管打电话给伯克希尔，想要你们投资吧?”

芒格：“不，他们没有。所有人好像都被吓住了，而且我和沃伦的电话也没有响个不停，每个人好像被困在了原地。在危机下，人们最典型的反应是，好像都被吓住了。以航空公司为例，他们不知道该怎么办，他们都在和政府谈判，没有人给沃伦打电话。他们的生产活动都停滞了，他们从来没见过这样的事，他们也没想到过这种可能性。”

我们正在经历一场衰退

记者：“可能会出现另一场大萧条吗？”

芒格：“当然，我们正在经历一场衰退。唯一的问题是它影响范围有多大，持续时间有多长，但我们确切地知道这件事会过去。而具体会造成多少损失、衰退的程度有多大、会持续多久却没有人知道。”

此外，芒格补充道：“我不认为我们会出现长期的大萧条，政府会采取积极的举措避免出现大萧条。但我们会进入一段混乱的时期，美联储的‘印钞’行为会对我们有所困扰。”

就业可能永远不能恢复？

谈到宏观经济时，芒格表示再度表示自己并不能确切预测宏观经济的表现，但认为：“早晚经济将会复苏，那将会是温和的经济增长。就业水平很可能再也恢复不到疫情发生前的水平，可能因为种种原因，我们永远也回不到之前的就业率水平了，我不知道。”

在谈到股市具体表现时，芒格说：“我完全不知道股市会不会创下新低。”

芒格的想法透露出什么信息？

伯克希尔并没有抄底美股

芒格在采访中说的“更希望带着一大堆流动资金走出来”，很明确是没有动用伯克希尔大量的现金抄底美股。从标普500指数的表现来看，指数自2200点左右已经反弹近700点，累计反弹近30%。从某种程度上看，巴菲特和芒格这次可以说是踏空了。

行情来源：华盛证券

对后市表现偏向悲观

从采访的内容中，很容易看出芒格对后市的表现更多是谨慎和悲观，毕竟在美联储宣布无限量宽松时仍然选择持有现金，毫无疑问是对权益类资产的前景缺乏信心。

然而，芒格和巴菲特的谨慎，也从另一个层面提醒目前的投资者：当前的市场真的已经正确反映本轮危机遭受的损失了吗？

从已经公开的信息看，虽然美联储宣布无限量宽松，但美国的新冠感染人数、失业率等指标都让人担心。此外，不要忘记本轮卫生事件引发的危机已经让美国经济停滞相当长的时间，而特朗普又不顾卫生部门的建议强行要在5月开放经济，后续经济基本面遭受的冲击还难以估量。

从这些角度看，也许芒格和巴菲特是在面临一系列不确定性时选择了持有现金，短期仍不认为权益类资产到了千载难逢的抄底时机。事实上，持有现金并不意味着没有成本，在美联储宽松时货币的贬值还会进一步增加权益类资产的价格，伯克希尔在持有大量现金的时候也在做困难的选择题。