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11月份国内云南产区停割，全乳产量因此减少，而东南亚主产区还处于旺产季，20号胶原料杯胶供应充足，全乳和20号价差有继续走扩的可能。自20号胶上市以来全乳和20号胶价差持续走扩，因今年国内全乳减产幅度明显，全乳注册仓单也处于历年低位。基本面方面，当前处于东南亚主产国的产量高峰，原料供应充足；下游方面，全钢胎半钢胎开工率上周恢复到正常水平，不过北方即将进入取暖季，环保限产更加严格，会抑制下游开工率，天胶因此缺乏支撑。11月合约本月交割，老仓单流入会增加现货供应。不过总体来看，四季度作为天胶传统强势季节，价格大幅回调的可能性不大，下方也有抄底资金在托底，但也同样上涨乏力。 【50ETF期权】 截至2019/11/13，50ETF收于3.015(-0.07%)，期权波动率指数为15.09(+0.32)，30天历史波动率为11.22%(-0.05%)，波动率价差有所扩大，偏度指数为99.47(-0.56)；50ETF缩量震荡运行，隐含波动率水平较低，期权偏度回落，预期后市50ETF大幅波动较大。操作建议，持有买入熊市价差期权组合。 【豆粕期权】 截至2019/11/13，豆粕期货主力合约收于2887(+0.35%)，期权波动率指数为15.49(-0.39)，30天历史波动率为16.48%(+0.02%)，波动率价差有所扩大，偏度指数为112.58(+0.93)；豆粕主力期货震荡运行，隐含波动率持稳，偏度适中，预计后市标的震荡运行为主。操作建议，暂且观望。 【玉米期权】 截至2019/11/13，玉米期货主力合约收于1841(+0.16%)，期权波动率指数为11.18(-0.32)，30天历史波动率为10.84%(-0.03%)，波动率价差有所收窄，偏度指数为79.28(-1.25)；玉米主力期货震荡运行，隐含波动率持稳，偏度回落，预期后市标的震荡为主。操作建议，暂且观望。 【白糖期权】 截至2019/11/13，白糖期货主力合约收于5612(-0.04%)，期权波动率指数为15.07(-0.31)，30天历史波动率为16.27%(-0.43%)，波动率价差有所收窄，偏度指数为99.52(-4.22)；白糖主力期货震荡运行，波动率水平较高，偏度指数适中，预期后市标的震荡运行为主，波动维持高位。操作建议，暂且观望。 【棉花期权】 截至2019/11/13，棉花期货主力合约收于13025(+1.68%)，期权波动率指数为22.36(+0.81)，30天历史波动率为14.23%(+1.16%)，波动率价差有所扩大，偏度指数为101.86(+2.27)；棉花主力期货震荡偏多运行，隐含波动率抬升，偏度指数适中；预计标的震荡运行，波动率维持为主。操作建议，暂且观望。 【铜期权】 截至2019/11/13，铜期货主力合约收于46970(-0.45%)，期权波动率指数为11.98(-0.18)，30天历史波动率为6.54%(+0.06%)，波动率价差有所收窄，偏度指数为92.28(-2.64)；铜期货主力期货震荡运行，波动率较低，偏度指数适中，预计标的维持震荡运行的态势。操作建议，暂且观望。 【橡胶期权】 截至2019/11/13，橡胶期货主力合约收于12035(-0.37%)，期权波动率指数为23.28(-0.65)，30天历史波动率为17.28%(+0.12%)，波动率价差有所收窄，偏度指数为101.88(+1.47)；橡胶主力期货震荡偏多运行，隐含波动率持稳，偏度指数适中，预计标的后市震荡偏多为主，波动率持稳为主。操作建议，持有买入牛市价差期权组合。 |
