时至5月，尽管债市“最恐慌的时刻”已过去，然而来自券商固收、私募的交易员，向21世纪经济报道记者回忆起4月债市最恐慌时的交易情况，仍心有余悸。

　　在信用违约事件频发、资金面紧张、“营改增”等多重因素刺激下，4月债券市场迎来大调整。

　　据wind统计，以五年期AA级公司债为例，1月初收益率为4.05%，4月末已暴涨至5.04%，上涨近100BP；三年期AAA级企业债亦飙升57BP。10年期国开债利率亦在上行，4月底达到今年以来的顶部3.44%，较年初上升近25BP。

　　抛售、换仓，成为大部分买方4月的标准动作。多名业内人士回忆称，恐慌时期不少机构折价甩卖；钢铁、煤炭行业债券卖单无人问津，不敢接盘。

　　机构收益大幅缩水

　　一名北京私募债券交易员林凯（化名）表示，去年年底公司已经预测到2016年债市会出现高位震荡，但这轮调整程度仍然出乎意料之外。

　　引爆市场调整的导火索发生在4月11日，中铁物资公告，正对下一步的改革脱困措施及债务偿付安排等重大事项进行论证，相关债券融资工具于当日起暂停交易。

　　中铁物资为AA+级央企，存续债券规模有168亿，五月和六月各有一期10亿超短融到期。消息一出，重创市场信心。

　　自4月11日起，信用债收益率的走向陡然上爬。以企业债为例，3年期AAA级企业债从4月11日的收益率2.97%上涨至月末的3.41%，上升了44BP。AA级别反弹更大，同期从3.71%上涨至4.35%，飙升65BP，平均每天反弹4.6BP。此外，AA级以上的公司债，4月收益率至少上升40BP以上。

　　上海一家券商固收交易员王琳（化名）表示，“我关注的信用债券普遍上涨了40-50BP。”

　　她回忆，在4月最焦虑时，一方面资金面紧张，借钱成本高；一方面持仓债券估值持续上升，使此前买入债券处于亏损状态。

　　她透露，不少机构持有债券价值缩水严重。据Wind对408只纯债券型公募基金3月与4月业绩表现统计，数据显示，有93.87%的基金已“回吐”3月利润。4月纯债基金平均跌幅为0.9%，85%呈负收益；而3月平均涨幅为0.73%，90%为正收益。